Jale un Māstrihtas universitāšu akadēmiskais pētījums " Financial Times" atklāj, ka 10 gadu laikā, sākot no 2001. gada, ASV pensiju fondi nopelnīja 4,5% gadā pēc viņu maksām no saviem privātā kapitāla ieguldījumiem.
Tas ir nelabvēlīgi salīdzināms ar S & P 400, kas tajā pašā periodā ir sasniedzis vidējo gada peļņu 6,7% apmērā, atkārtoti ieguldot dividendes. Pētījums arī norāda, ka, ņemot vērā visas maksas, paši fondi paturēja aptuveni 70% no privātā kapitāla fondu bruto peļņas.
Ievērojami stingrāks apsūdzības raksts nāk no Simon Lack, profesionāla naudas pārvaldītāja un "Hedge Fund Mirage" autora. Šajā grāmatā viņš aprēķina, ka no 1998. līdz 2010. gadam drošības fondi kopā ieguldīja tikai 9 miljardus dolāru ieguldītājiem, bet saviem vadītājiem un citiem iekšējiem darbiniekiem ieņēmusi apbrīnojami 440 miljardus dolāru.
Kaut arī riska ieguldījumu fondi un privātā kapitāla fondi nav sinonīmi, starp šīm naudas pārvaldības visumu nozarēm ir pietiekami daudz līdzību, kas liek domāt, ka šāds kropļots sadalījums var nedaudz parādīt arī pēdējo. Starp visbiežāk novērotajiem privātā kapitāla ieguldījumiem ir:
Vadības maksas
Pārvaldības maksa teorētiski attiecas uz privātā kapitāla uzņēmuma darbības izdevumiem, lai gan arvien vairāk pētījumu liecina, ka šie maksājumi parasti ievērojami pārsniedz izmaksas. Vadības maksa parasti ir no 1,5% līdz 2,0% no aktīviem.
Tomēr privātā kapitāla fonda darbības sākuma gados apsaimniekošanas maksa var būt daudz lielāka faktisko ieguldīto līdzekļu procentuālā daļa.
Tas ir tāpēc, ka parasti tas tiek novērtēts arī attiecībā uz visu naudu, ko ieguldītāji ir iesnieguši fondā, bet kuriem fonds vēl nav ieguldījis.
Veiktspējas maksas
Izpildes maksājumi parasti ir apmēram 20% no visiem privātā kapitāla fonda reģistrētajiem ieguldījumu ienākumiem. Ja attiecīgajā gadā fondam rodas zaudējumi, maksa par izpildi ir nulle. Turklāt labākā prakse šajā nozarē nosaka, ka pirms izmaksu veikšanas maksas var nopelnīt zaudējumus, kas radušies pagājušajos gados.
Darījumu maksas
Darījumu maksas iekasē privātā kapitāla sabiedrība saviem portfeļu uzņēmumiem. Tie ir paredzēti, lai segtu dažādus administratīvos pakalpojumus, ko bijušais sniedzis pēdējiem.
Darījuma maksa
Darījumu izmaksas iekasē izpirkšanas uzņēmumi saviem pircējiem. 2009. un 2010. gadā šie maksājumi bija apmēram 1,24% no darījuma apjoma, jo pirkumi bija no 500 līdz 1 miljardam dolāru, no 0,99% no 2005. līdz 2008. gadam.
Maksas par uzraudzību
Uzraudzības maksas maksā portfeļieguldījumu sabiedrības privātkapitāla uzņēmumu īpašniekiem, lai segtu dažādus konsultāciju un konsultāciju pakalpojumus.
Divkāršas uzlādes piemēri
Šie dažādie privātā kapitāla vērtspapīru maksājumi arvien vairāk tiek kritizēti ne tikai kā pārmērīgi, bet gan tāpēc, ka tie veido divkāršu samaksu par tām pašām darbībām un pakalpojumiem, ko vienlaikus novērtē ieguldītāji un portfeļu sabiedrības.
Kad portfeļa sabiedrības kļūst publiski, tām bieži vien ir jāmaksā pārmērīgi daudz maksu, lai izbeigtu konsultāciju līgumus ar privātkapitāla uzņēmumiem, lai gan galvenais privātā kapitāla un izpirkšanas uzņēmumu peļņas avots ir tieši saistīts ar portfeļa sabiedrību publiskošanu.
Daži privāto kapitāla uzņēmumi novērtē maksu portfeļu sabiedrībām parāda refinansēšanai. Daudzi novērotāji to pārspēj kā pārmērīgu divu iemeslu dēļ. Viens no tiem, privātkapitāla uzņēmumi, parasti ir atbildīgi par lielu parādu apjomu, pirmkārt, piesaistot uzņēmumus, kas ir privāti ar aizņemto līdzekļu pirkšanu (LBO). Divas, refinansēšana ar zemām procentu likmēm palielina portfeļa uzņēmuma peļņu un tādējādi arī privātā kapitāla uzņēmuma potenciālo peļņu.
Investoru atbildes
Pieaugošais investoru skaits pieprasa, lai šie dažādie citi maksājumi tiktu izmantoti, lai kompensētu pārvaldības maksu, nevis lai tos papildinātu, tādējādi radot tīru peļņu privātkapitāla uzĦēmumam vai atbalstot pārmērīgu kompensāciju par saviem darbiniekiem.
Atbildot uz to, apgrozījums par darījumiem, kas saistīti ar 2011. gadā piesaistītajiem līdzekļiem, tiek atdots ieguldītājiem, salīdzinot ar 70% no 2009. gadā piesaistītajiem līdzekļiem. Tomēr to var kompensēt ar šo un citu maksu kopējo pieaugumu.
Pensiju fondu stimuli
Naudas pārvaldītājiem dažādos pensiju fondos var būt nepatīkams stimuls, lai dotu priekšroku to, ka šie dažādie maksājumi tiek pārdoti, tos pilnībā atceļot. Tas ir tāpēc, ka atlaides maksājumi bieži vien tiek atspoguļoti kā palielinājums ieguldījumu peļņai. Tas, savukārt, palielinās naudas pārvaldītāju pašu kompensāciju, īpaši, ja viņiem piešķirs prēmijas, kas saistītas ar ieguldījumu atdevi.
No otras puses, ja nodevas netiktu iekasētas, portfeļu sabiedrībām piešķirtie patvaļīgi vērtējumi (patvaļīgi, jo tiem nav vērtspapīru un tirgo publisko vērtspapīru tirgos), iespējams, nebūtu uzskatījuši, ka tie ir palielinājušies par samērīgu summu .
Avoti: "Ieguldījumu fondu investori prasa mainīt" novecojušo "maksas struktūru," Financial Times , 2011. gada 7. novembris. "Privātais kapitāls: maksa ir augsta tik mēms," The Economist , 2011. gada 12. novembrī. " par jautājumu "un" Fonda pārvaldes maksas peļņa rūpīgi ", Financial Times , 2012. gada 24. janvāris." Atlīdzība par neveiksmēm: riska ieguldījumu fondu klienti mazliet maksā maz, saskaņā ar šo postošo izpausmi " Financial Times , februāris 18, 2012.